中兴遭大股东减持引发猜疑 否认现金流有问题

　　中兴否认现金流有问题，称大股东无意淡出通信行业

　　中兴通讯本月5日宣布，其控股股东深圳中兴新通讯设备有限公司(以下简称“中兴新”)在深交所出售中兴A股2195.3万股，占总股本2.29%。中兴新持股量降至35.12%，仍为中兴通讯的控股股东。 该消息发布后，中兴股价应声下跌。

　　中兴官方并未透露此次减持的原因。有中兴内部人士告诉记者，中兴新有三大股东，此次亦是国有股减持，而非中兴高管层抛售股票。“可能是因为资金方面的需求，国有大股东套现了10亿元左右的现金。可以肯定不是中兴管理层套现。”业内猜测，中兴大股东或有意淡出通信行业而转投其他。

　　大股东有意淡出通信业？

　　事实上，这已是今年以来中兴新第二次减持手中的股份。

　　今年1月，中兴新通过深圳证券交易所挂牌出售中兴A股股份1148.9万股，占总股本1.20%。当时中兴管理层表示，国有大股东减持股份主要是为了自身业务发展筹资需要，并非不看好中兴通讯的发展前景。

　　中兴人士称，中兴新的三大股东分别为：深圳航天广宇工业集团公司(国有股)占17%股权，西安微电子技术研究所(国有股)占34%，深圳市中兴维先通设备有限公司(简称“维先通)占49%。“广宇和西安微电子不参与中兴公司经营，当时认购价不到两元一股，现在中兴的股价涨到了55元，如果加上送股等等，收益已经翻了几十倍，所以他们在认为中兴的股价已经比较高的时候减持，非常正常。”招商证券分析师秦蓁认为，国有股减持中兴股票并不说明中兴的股价已被高估，只是国有股东出于资金需求的做法。

　　但也有业内人士认为，目前设备制造企业的毛利率正在逐步下降，3G虽然是市场兴奋点之一，但究竟能给设备企业带来多大的收益存疑。而海外设备巨头如阿尔卡特朗讯、诺基亚西门子合并之后产生的成本和产品优势也将逐步体现，国内设备商未来发展空间并不明朗。因此不排除国有大股东淡出通信业的可能。

　　“如果减持源于大股东逐渐淡出通信行业的想法，我们或可能会看到大股东进一步减持的动力。”联合证券分析师如是表示。　　

　　中兴华为合并可优势互补？

　　中投证券的电信分析师罗延军则称，中兴的业务正步入一个收获和冲刺期，但在规模、业务扩张期，其对现金的需求也明显迫切。对中兴而言，成本压力来自两方面―――海外市场的拓展，和国内TD早期网络的建设。

　　“中兴目前除了设备制造本身，更在延伸产业链，培育如软件系统、深度服务等新的产业，这需要大量的投入。”万方咨询电信研究总监付亮告诉记者，并不排除中兴管理层抛售股票，支持下半年现金流的可能性。

　　但中兴方面对此则坚决否认。“虽然上半年公司每股经营活动的现金流为负，但这也是通信行业的规律，每年的下半年才是回款期，中兴的现金流并无问题。而且下半年中兴计划发行不超过40亿元的认股权和债券分离交易的可转换公司债券，来支撑TD这些重点项目的推进。中兴董事长侯为贵、董事总经理殷一民，怎么可能卖自己公司的股票呢？”

　　联合证券分析称，中兴、华为两大中国的通讯设备巨头，在海外市场拓展中虽然同属于中国阵营，但相互竞争也相当激烈。中兴通讯大股东减持是否能够为华为入主中兴带来可能，目前看还是个猜测的愿景，“中兴和华为的联合，可削除海外竞争中的损耗，另外中兴的政府资源也可弥补华为的部分短板”。