小灵通的要害在于过分依赖

在通信领域，UT斯达康充其量只是一个暴发户，既没有思科、爱立信那样的技术实力，也没有诺基亚、摩托罗拉那样的品牌影响力和资本积累，自中国移动和中国联通实行单向收费起，小灵通的优势便不复存在，对用户的吸引力将随之减弱。在小灵通这个产品面临淘汰之际，UT斯达康陷入不能自拔的亏损怪圈，一切都很正常。

没有小灵通，就没有UT斯达康，没有小灵通的流行，也没有UT斯达康的一度辉煌。但是，最最关键的是，没有中国电信，小灵通也好，UT斯达康也好，都不可能迅速成就一番大业。即使是在美国上市以后，华尔街对它的预期也不高。它之所以入选《财富》1000强企业，超出了华尔街的预期，完全是因为中国电信的“非正常哺育”。表面上看，小灵通是得益于中国电信的政策恩惠，但中国电信如何扶持小灵通的，这个内幕掩盖下的“游戏”，只有UT斯达康的核心管理层清楚。

当初，突然失去移动优势的中国电信，抓住了小灵通，仿佛捞到了一根救命的稻草。事实上，小灵通为中国电信的用户增长和ARPU的提升，确实做出了很大贡献。UT斯达康99%的业务在中国，所以，吴鹰一直在说，“我们是中国公司”。准确地说，UT斯达康纯粹是中国电信喂养大的“宠儿”。

所以，反过来看，当小灵通从2004年开始走下坡路的时候，旁观者都看得分明，小灵通的技术遇到了难以愈越的瓶颈，而UT斯达康仍然把希望寄托于中国的两大固话运营商，选择3G和IPTV作为新的突破口。殊不知，中国电信和中国网通只是电信运营商，根本不可能在政策上给UT提供3G和IPTV倾斜，因为这两家运营商无权主导3G和IPTV，本身在3G领域何去何从，还是个未知数，IPTV又屡遭广电的封杀，也无可奈何，哪里还有力量提挈UT斯达康？

再说UT斯达康，在3G和IPTV两个领域都没有任何优势，在3G方面，UT斯达康难与诺基亚、爱立信等巨头抗衡，就连华为与中兴也敌不过；在IPTV领域，又受困于政策上的很多制约，所以步履维艰。由于技术和人才储备不足，在向3G过渡的转型期，长期战略不明，发展受困，回报无望，投资者对UT斯达康已经失去热情。如果不是半官半商的中国电信拥有小灵通的经营权，小灵通或许早就夭折了，UT斯达康的命运还有希望吗？

不管是过于依赖小灵通，还是过于依赖中国电信，都是巨大的潜在风险，道理不用细说。